A Azzas 2154 divulgou ontem à noite o resultado do terceiro trimestre, o primeiro após o acordo entre Alexandre Birman e Roberto Jatahy, com a ação disparando 10% impulsionada por uma rentabilidade que bateu as expectativas do mercado. No top line, os números registraram pressão, com queda de 3,6% na receita bruta e de 4,2% na líquida, impactados por resultados fracos na moda masculina, com retração de 11,8% nas vendas brutas, e na Hering, com recuo de 7,5%. Apesar da queda, o desempenho indicou melhora em relação ao segundo trimestre, período em que as vendas brutas haviam recuado perto de 8%.
A principal surpresa positiva veio da margem bruta, que avançou 2,1 pontos para 56,8%, impulsionada por menos promoções, melhor qualidade nas vendas e maior participação de canais com margens superiores. O indicador ficou cerca de 160 basis points acima do consenso e superou as projeções do BTG e do Citi em 220 basis points. O principal destaque no indicador foi a Hering, que registrou salto de 480 basis points na margem, alcançando 39,1%, beneficiada por estoques mais saudáveis e menor intensidade promocional.
O CEO Alexandre Birman afirmou ao Brazil Journal que o resultado de vendas foi razoável diante do cenário macroeconômico, destacando o crescimento de 5% no sellout de calçados e a estabilização na estocagem dos franqueados. “O trimestre também foi marcado por uma disciplina de caixa muito rigorosa, com uma redução do nosso ciclo operacional e uma forte geração de caixa,” declarou Birman. A geração de caixa operacional avançou quase 40% na comparação anual, somando R$ 385 milhões, o que representa 97% do EBITDA ou 69% após o capex. Já a alavancagem recuou de 1,52x EBITDA para 1,48x.
O EBITDA registrou queda de 2,2%, indo a R$ 466 milhões, enquanto a margem subiu 0,3 ponto. O lucro líquido recuou 5,3% na comparação anual, para R$ 190 milhões, superando com folga o consenso de R$ 120 milhões. Para o analista João Pedro Soares, do Citi, o top line ainda fraco confirma que o turnaround da Azzas continua inacabado, mas ressaltou que as fortes margens e a geração de caixa são encorajadoras, sugerindo que as melhorias operacionais começam a se materializar.
Com as atenções voltadas para o perfil de resultados pós-separação e para o processo de venda da FARM, o sellout resiliente e o crescimento de duplo dígito no internacional reforçam o potencial para um valuation com prêmio. Birman avalia que os próximos meses serão desafiadores devido à complexidade da economia, mas a companhia investe em agilidade com inteligência artificial e inovação. O executivo mencionou uma imersão na China que resultou em parcerias, incluindo uma com o TikTok Shop com início em março, transformando vendedoras em creators com transmissões ao vivo de duas a três vezes por semana, além de um acordo de transformação de IA com uma das maiores empresas do setor no mundo.
