Dois mil e vinte e seis deveria ter sido o ano em que a aposta de um trilhão de dólares de Wall Street na inteligência artificial (IA) começaria a dar frutos, mas, em vez disso, está se transformando em um teste para os nervos, com muitas incertezas e diversos questionamentos.
No primeiro semestre, por um lado, ações do setor atingiram máximas históricas, à medida que gigantes digitais dos EUA, como a Alphabet (do Google), a Meta e a Microsoft, registraram lucros excepcionais. Duas das maiores empresas do setor de IA, a Anthropic e a OpenAI, anunciaram planos de abertura de capital, seguindo o badalado IPO da SpaceX em junho, que, por um breve período, tornou Elon Musk o primeiro trilionário do mundo. Em meio a isso, os modelos de IA melhoraram na execução de tarefas complexas na corrida frente à inteligência humana.
O segundo semestre de 2026, no entanto, trouxe apreensão. Enquanto as ações da fabricante de chips Nvidia subiram ainda mais no mês passado, muitas empresas de hiperescala, produtoras de chips ou memórias viram os preços de suas ações oscilarem de maneira extrema. Na semana passada, depois que os democratas garantiram o controle do Congresso dos Estados Unidos nas midterms, as eleições de meio de mandato, as ações do setor de tecnologia sofreram uma forte queda, com as chamadas “Sete Magníficas” – as sete empresas líderes do setor, como Meta, Apple, Amazon e Tesla – perdendo mais de 1 trilhão de dólares em valor combinado em um único dia.
Em outra reviravolta, o setor de IA sofreu mais um golpe nesta semana, com as ações da Nvidia despencando quase 10% em dois dias. A onda de liquidações ocorreu após a notícia de que o conselho da Nvidia investiga, junto com o FBI, os laços do CEO da empresa, Jensen Huang, com uma mulher suspeita pelos serviços de inteligência dos EUA de ser uma espiã chinesa. Nesta quinta-feira (12/11), Huang renunciou ao cargo quando um segundo suposto caso veio à tona, levando as ações da Nvidia a uma queda ainda maior.
Wall Street se mostra cada vez mais cautelosa em relação à magnitude das despesas com IA, em meio a alertas de que os lucros futuros podem não justificar esses gastos. Em setembro, o banco de investimentos Goldman Sachs estimou que as empresas de hiperescala precisam de cerca de 300 bilhões de dólares em receita anual com IA para atingir o ponto de equilíbrio com seus gastos, o que deixa um déficit de aproximadamente 230 bilhões de dólares. Além dos cerca de 800 bilhões de dólares investidos em despesas de capital este ano, as gigantes da IA planejam gastar mais 1,2 trilhão de dólares em 2027 e 1,4 trilhão de dólares em 2028.
Enquanto a OpenAI adiou sua abertura de capital para o ano que vem, a Anthropic, criadora do Claude, ainda planeja a sua até o fim deste mês. Na terça-feira, a empresa informou que ofereceria 825 milhões de ações a um preço entre 70 e 78 dólares cada. Embora a Anthropic inicialmente tivesse como meta uma avaliação de mais de 2 trilhões de dólares, acredita-se que a empresa agora possa valer entre 1,2 trilhão e 1,3 trilhão de dólares.
Também há os primeiros sinais de que os investidores estão com menos apetite por dívidas relacionadas ao setor. Recentemente, os custos de financiamento para empresas de infraestrutura de IA, como a CoreWeave e a Oracle, dispararam. Até mesmo o seguro contra inadimplência da dívida da Nvidia subiu 76% em um mês, informou a CNBC na semana passada. Isso não impediu a Oracle, juntamente com a Meta, a Microsoft e a Alphabet, de seguir emitindo novos títulos relacionados à IA: desde o final de outubro, as quatro gigantes da área anunciaram negócios no valor de 67 bilhões de dólares.
Outro fator de atenção são as regulamentações. Neste verão, Nova York e o Texas suspenderam temporariamente as aprovações de novos data centers. A governadora eleita do Texas, Gina Hinojosa, democrata que assume o cargo em janeiro, quer novas leis para impedir que o alto consumo de energia e água dos data centers faça as contas das famílias subirem.
Em seu próximo livro, intitulado “AI Mania: Blather, Bluster, and the Bubble of All Bubbles”, o economista Gary Smith compara o boom da IA com os frenesis anteriores em torno das ferrovias, dos automóveis, da televisão e da internet, alertando para uma “queda terrível”. Joachim Klement, chefe de estratégia de mercado do banco de investimentos britânico Panmure Liberum, acredita que a crise pode ocorrer já no próximo ano, prevendo que a bolha vai estourar em 2027 ou em 2028.
